长城证券-兴森科技-002436-公司动态点评：收购北京揖斐电推进产品技术升级助力业务稳步增长-221218BOB

发布时间：2023-02-06 丨 浏览次数：

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　　事件：12月16日，公司发布公告，公司全资子公司广州兴森投资有限公司（“兴森投资”）将以176.61亿日元（税前，BOB按20.3日元=1元人民币的汇率计算为8.7亿元人民币，定价基准日为2022年6月30日）作为基础购买价格收购揖斐电株式会社持有的揖斐电电子（北京）有限公司（“北京揖斐电”）100%股权。【慧博投研资讯】

　　北京揖斐电将成为公司全资孙公司，纳入公司合并报表范围。（慧博投研资讯）北京揖斐电专注移动通讯用印制电路板领域，BOB业内地位持续领先：北京揖斐电专注于面向移动通讯用印制电路板产品，以高性能微小导孔和微细线路的高密度互连电路板(普通HDI和AnylayerHDI)为主要产品，主要应用于智能手机、可穿戴设备、平板电脑等消费类终端电子产品。近年来持续投入以促进产品和技术升级，BOB开发并量产mSAP流程的类载板(SLP)和模组类封装基板产品，丰富了产品线并进一步巩固了其在客户群体中高端印制电路板领先厂商地位。

　　收购有助于推进公司产品和技术工艺升级，助力公司业务持续稳步增长：PCB是公司主营业务之一，本次收购标的深耕移动通讯用PCB领域，有助于进一步完善公司业务布局公司，并推动公司产品和技术工艺升级。未来，公司计划引入其他战略股东入股北京揖斐电共谋发展，持续加大研发力度，并增加对先进设备和工艺的投资，推进产品和技术的持续升级，提高PCB产品附加值。

　　盈利预测与投资评级：我们预测公司2022-2024年归母净利润为6.26/7.98/10.21亿元，当前股价对应PE分别为27/22/17倍，基于公司顺利完成对北京揖斐电的收购，PCB业务有望持续增长，持续看好公司未来也即发展，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧风险；宏观经济波动风险；扩产进度不及预期风险；原材料价格波动风险。BOB

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