BOB行业风向标 下游预期转好有色金属正迎全面复苏

发布时间：2023-02-02 丨 浏览次数：

　　BOB供给上看，主要受资源资本开支周期影响，目前处于资本开支加速扩张初期，未来几年资源供给端继续存在较强约束。需求上看，主要受经济周期和要素结构变化影响，目前短波经济周期逐步进入被动去库存阶段，紧接着会进入下一轮库存周期的主动补库存阶段，均利好资源需求的复苏。

　　工业金属中，春节假期间LME铝价涨1.55%至2627.5美元/吨。据百川盈孚，12月铝棒及铝板带箔开工率分别下降6.26、0.08个pct至44.62%、36.69%。据百川盈孚数据，2023年或有160万吨/年电解铝产能减产；246.5万吨/年产能复产；180.2万吨/年新建产能投产。

　　铜方面，据SMM消息，在全球铜库存低位的背景下，秘鲁愈演愈烈的抗议活动将影响该国30%的铜产量引发了市场对铜矿供应的担忧。智利国家铜业公司（Codelco）刚宣布了2022年铜产量较2021年相比减少17.2万吨的消息。与此同时，智利的一份政府报告日前显示，智利的铜产量在未来10年的增长速度将低于此前的预期，产量峰值将晚于一年前的预估。我们认为，伴随着节后复工复产，叠加2022年底国家出台一系列经济支持政策，节后消费将出现恢复。伴随着需求激增、供应忧虑以及铜在能源转型技术中的广泛应用，BOB预计铜价将保持上涨趋势。

　　小金属中，截至2023年1月30日，欧洲钼铁均价收报101.5美元/磅钼，较上周上涨21.92%；截至2023年1月31日，国内60%钼铁均价收报380000元/吨，较上周上涨25.41%，钼精矿价格收报5440元/吨，较节前上涨19.82%。

　　点评：在双碳目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇，重点关注强需求弱供给格局的新能源金属和受益于产业升级和国产替代的金属新材料。长期低资本开支导致的金属资源端供给强约束，有望支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会。

　　这里，通过整合多家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。BOB

　　公司是国内具有完整钨产业链的厂商之一，业绩增长显著。公司现已建立了从钨上游的采选矿，到中游冶炼，再到下游的精深加工的完整生产体系，主要产品包括钨精矿、仲钨酸铵、BOB氧化钨、钨粉、碳化钨粉以及硬质合金等。2021年公司钨粉和碳化钨粉产量在国内均排名行业第二，BOB硬质合金产品总产量在国内排名行业第五。伴随产品量价齐升，公司未来业绩将持续放量。--东亚前海证券

　　公司是全球钼行业内最大的专业钼供应商，主要从事钼系列产品的生产、销售、研发及钼相关产品贸易经营业务。公司目前运营两座大型露天钼矿山，其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，储量丰富、品位较高、含杂低。目前，钼供给端依旧偏紧，公司下游需求方面特钢等行业保持稳步增长，光伏装机量、新能源汽车产销保持高增速，对于钼价形成支撑，预计公司营收和盈利会继续保持增长。--中原证券

　　美联储加息预期放缓，美国衰退预期增强，利好锡价；下游需求方面电力、半导体、通信等行业保持稳步增长，光伏装机量、新能源汽车产销保持高增速，预计公司营收和盈利会继续保持增长。--中原证券

　　公司从事铝板带箔生产销售，上市12年以来铝板带箔销量年均复合增速15%，2022年铝板带箔销量117万吨，居行业首位。公司对于再生原材料的应用业内领先，2022年超过50%原料使用再生铝，降低成本的同时也实现了产品降碳。BOB公司成本控制能力强，正借助高端设备升级产品，近年来构筑了再生铝保级利用优势，在铝加工产品降碳的大趋势下优势凸显，市场空间广阔。--国信证券

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