中国银河给予轻工行业推荐评级：地产改善 需求修复家居企业持续发力BOB

发布时间：2023-03-08 丨 浏览次数：

　　BOB每经 AI 快讯，中国银河 03 月 06 日发布研报称：给予轻工行业推荐（维持）评级。

　　家居：地产改善叠加需求复苏，龙头发力有望取得亮眼表现，短期关注 315 兑现情况：政策支持 & 预期改善 & 需求回暖，地产端有望持续向好。竣工方面，前期开发商囤积大量未完工项目，保交楼将促进完工，竣工好转将支撑家居需求。据奥维云网数据，1 月住宅工程完工项目个数同比增长 21.5%，规模同比增长 40%。销售方面，春节后地产销售持续改善。克而瑞数据显示，2 月，30 个监测城市新房成交面积同、环比涨幅均超 4 成，16 个重点城市二手房成交体量同比增长 122%，环比增长 54%。疫后客流显著复苏，延期需求持续释放，家居龙头信心十足，普遍对 23 年设定乐观目标，且积极推动营销策划，全年有望实现亮眼表现。同时，短期来看，家居龙头对整家套餐内容及性价比进行升级，23 年 315 有望在积极营销 & 低基数 & 延期需求释放等多重因素带动下实现高增。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】；保交楼受益标的【江山欧派】、【王力安防】。

　　造纸：供应缓解带动浆价下行，成品纸提价落地：废纸系：3 月 3 日，废黄纸板、瓦楞纸、BOB箱板纸均价分别为 1,638、3,134、4,232 元 / 吨，分别较上周价格下跌 3.76%、1.08%、0.96%。受下游需求疲软影响，玖龙纸业宣布减产降价，预计未来伴随内需复苏有望得到支撑。BOB浆纸系：3 月 3 日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为 5,714、6,963、BOB5,392 元 / 吨，分别较上周下跌 2.35%、1.59%、0.15%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为 6,725、5,800、5,150 元 / 吨，分别较上周变动 0%、0%、-0.39%。特种纸：浆价高企支撑特种纸提价，近期龙头纸企两轮提价 1,000 元 / 吨，且细分纸种供需格局优良，有望充分受益于浆价下行；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续建设产能，BOB布局自给浆，成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，BOB特种纸龙头【仙鹤股份】。

　　包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强：纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升 & 碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，预计瓦楞纸、箱板纸价格将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现；镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位。建议关注：包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。

　　轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容：新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：消费升级带动 C 端文具市场稳健发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，行业集中度持续提升；B 端万亿级大办公市场发展空间广阔。短期持续看好后续防疫改善带来的需求修复。建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】，露营经济受益者【浙江自然】。

　　每经头条（nbdtoutiao）——每经专访人口与发展研究中心主任贺丹：一孩太重要了，直接影响到青年人的养育体验和再生育决策

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