BOB周末重点速递 假期数据盘点经济拐点的“强心剂”？10月A股反弹看资金反转看经济；存储行业拐点已至

发布时间：2023-10-09 丨 浏览次数：

　　BOB1、经文化和旅游部数据中心测算，2023年中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。

　　2、10月6日，乘联会秘书长崔东树发文指出，2023年世界新能源汽车走势较稳，今年1-8月新能源乘用车销量823万台。受到高基数和各国补贴政策逐步退出的影响，2023年世界新能源乘用车走势较强，8月达到122万台，同比增长35%。2023年1-8月中国新能源乘用车占比世界新能源61%，其中8月中国占比份额65%的表现较强。

　　3、美国9月非农就业人数增加33.6万人，预估增加17万人，前值增加18.7万人。美国9月失业率为3.8%BOB，预期为3.7%，前值为3.8%。美股三大指数集体收涨，纳指涨1.6%，标普500指数涨1.18%，道指涨0.87%。其中，纳指和标普500指数均创8月30日以来最大单日涨幅，道指创9月15日以来最大单日涨幅。

　　伴随着7月一系列政策的出台与落地，近期经济数据出现了一定程度的好转。从8月份的经济数据来看，工业、消费以及进出口领域都出现一定的好转，社融数据与通胀数据也都出现不同程度的改善。我们认为短期经济数据改善主要来源于经济自身的修复，在政策积极发力下，目前资金面数据有所改善，但政策的实施到政策对经济产生影响存在一定的时滞，因此，前期政策效果仍需进一步观察BOB。

　　近期北向资金持续流出额已经达到了历史最高水平，但ETF基金相关资金的持续流入缓解了部分北向资金流出的压力。9月以来，海外投资者对于国内市场的看法变得更加积极，多家外资机构转为看好国内经济与市场。北向资金若转为净流入可能对市场产生显著影响，北向资金转向可能会是短期市场指数上行的重要拐点。

　　7月以来，政策拐点已现，但政策底部与指数底部之间存在一定的时滞。中期来看，经济数据的持续好转或许更加关键。从历史情况来看，市场的表现和经济盈利的情况更加相关，因此从政策底部到市场的好转，或许仍需经济数据改善。从当前的经济数据来看，三季度经济盈利数据或有好转，但改善过程或仍是渐进的，需要进一步的验证。

　　当前市场仍然处于情绪低点，短期关注资金的拐点，中期关注经济数据好转的持续性。我们将10月市场处于“弱现实、强情绪” 的概率设为75%、 “强现实、强情绪”的概率设为25%，市场风格大概率会偏向成长板块。从实际打分情况来看，10月份电子、家用电器BOB、食品饮料、纺织服饰及计算机行业最值得关注。

　　数据似乎在不断验证国内基本面正在重回增长正轨。今年国庆假期正好处于“触底回升”这一特殊背景下，其数据成色自然成为节后市场进一步检验经济回升的重要窗口。出行的“狂热”有目共睹，而且长假人均消费首次超过2019年，这是好的信号。

　　数据显示，假期前七天国内出游人次同比增长78.9%，旅游收入同比增长132.6%，本次假期多一天的“助攻”，2023年双节假期的旅游收入与人次大概率均恢复至2019年同期水平之上；假期前七天人均消费886元也超过了2019年830元的水平。消费信心有望回归正轨。

　　根据猫眼口径2023年国庆假期总票房预计将超27亿元，同比增长82.7%，距离2019-2021年约40亿元的水平虽仍有一定差距，但部分可能源于居民集中旅行带来的替代效应。假期前七天猫眼口径观影人次同比增长66.2%，节内走势与票房相似，票价同比温和上涨约3%。

　　地产销售在长假的表现则相对温和，9月地产销售整月环比回升BOB，而同比仍低位运行，新房与二手房数据分化。受“认房不认贷”政策影响二手房成交显著好转。新政发力的持续性以及对楼市“金九银十”的托举作用仍需观察。

　　时隔五个月之久，9月制造业PMI终于重返景气区间，不过此次PMI的上行存在极端天气褪去后的季节性因素加持。拨开季节性因素的“面纱”，我们认为9月制造业PMI的回暖有两大“彩蛋”：一是供需两端仍处于复苏轨道中：二是市场价格继续保持联动上升态势，且两者上升幅度均强于季节性。目前新一轮被动去库已开启，而进入到补库阶段仍有待时日。

　　伴随需求回暖、设备存储容量提升以及备货潮，存储市场规模逐步恢复增长。存储颗粒2023Q3价格环比跌幅收敛，部分产品已出现涨价现象。DRAM目前跌价过多的低价颗粒已出现涨价，DDR4部分产品的现货价格分别于8月底及9月触底后出现反弹迹象，市场逐步回暖。此外NAND Wafer相继强势拉涨，并且上游的涨价有望持续发酵。龙头大厂三星等酝酿涨价背景之下，国内存储厂商也陆续跟进。

　　海外大厂稼动率持续下降助力加速库存去化，根据TrendForce数据显示，2023年Q2三星/美光/海力士的稼动率分别下降至77%/74%/82%，海力士与美光2023年Q2的资本开支分别同比下降62%/40%，并加速布局HBM新产品。部分IC厂商库存商品环比减少，存货周转天数环比有所下降，库存去化效果良好，效益有望下半年显现。

　　消费电子行业需求回暖、AI浪潮袭来与汽车市场景气度上升将推动存储行业回暖。2023Q2笔电市场需求连续六个季度以来首次恢复成长，智能手机出货量同比降幅收窄。2023年全球AI服务器存储市场规模为76亿美元，预计2026年能达到492亿美元，2023-2026年CAGR为86.4%；根据Yole数据，2027年车载存储市场规模达到125亿美元，2021-2027年CAGR为20%。消费电子、AR/VR新品、AI服务器和车载等领域的增量拉动了NAND和DRAM存储器的需求回暖。

　　全年海风并网预计为5-6GW，根据对国内现有海风项目进度的统计，预计2023年实现全容量并网的海风项目约为5.59GW，其中截至9月底已有三个海风项目实现并网。此外，另有约4.7GW项目，已经基本完成项目施工，预计年内将实现并网。

　　根据各省“十四五”规划，海上风电规划总容量近60GW，2021-2023年海风并网规模为27.55GW，相较装机目标有较大差距，按照规划反推BOB，2024-2025年将有超30GW的并网规模。当前，国内省管深远海项目加速推进，海南一批次示范项目中除华能临高600MW外均为国管海域项目，广东启动的竟配项目中涵盖16GW国管海域项目，并将优先安排8G作为一批次竟配，此外，江苏、广西等陆续启动深远海海风的前期论证工作，国管深远海项目有望迎来加速。

　　5、投资建议；建议关注海缆龙头东方电缆（受益广东海风开工复苏）、中天科技（海外拿单能力得到验证），海上桩基龙头天顺风能（导管架布局领先，受益广东装机复苏+深远海加速推进，率先欧洲建厂）、泰胜风能（加速广东基地布局）、海力风电（受益江苏竟配启动，海风收入占比最高），主机明阳智能（国内海风市占率近40%）、电气风电（累计装机10GW，行业第一）。

　　：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。

　　周末重点速递丨数据安全成为周末市场关注的焦点；券商：奇点将至，关注新一轮科技革命下的投资机会

　　中国银河给予社会服务行业推荐评级：关注二季度业绩兑现方向，聚焦会展、文体设备细分行业龙头

　　周末重点速递丨券商：拐点将至，数据要素全面起航，数字经济已开启第三波行情，6月重点关注AI+“中特估”

　　幻响未来全球追光④｜元宇宙的终极在哪？会导致“娱乐至死”吗？对话阿里元境CTO郭旷野

　　幻响未来全球追光②｜专访硅谷人工智能研究院院长：几乎每位硅谷科研者都受过科幻作品启发