券商观点环保行业跟踪周报：《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》发布 碳配额征求意见稿合理收紧BOB

发布时间：2022-11-25 丨 浏览次数：

　　BOB11月8日，东吴证券发布一篇环保行业的研究报告，报告指出，《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案(征求意见稿)》发布，碳配额征求意见稿合理收紧。

　　重点推荐：路德环境，仕净科技301030），凯美特气002549），高能环境603588），天壕环境300332），九丰能源605090），BOB三联虹普300384），BOB伟明环保603568），瀚蓝环境600323），绿色动力601330），洪城环境600461），天奇股份002009），光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工600817），BOB百川畅银300614），福龙马603686），中再资环600217）。

　　建议关注：国林科技300786），景津装备603279），旺能环境002034），三峰环境601827），海螺创业。

　　电池回收周报：碳酸锂价格上涨，折扣系数维持，广东省推进动力电池规范化梯次利用。过去两周(10.24~11.6)，废电池采购折扣系数持平，碳酸锂价升4%至56万以上，金属钴跌4%，金属镍涨1%，较为稳定。总体来看，废电池采购折扣系数阶段见顶，金属价格提升，锂电回收盈利见底企稳。根据模型测算，当前锂电回收行业平均仍处亏损状态，行业出清龙头优势凸显，期待格局改善盈利回升。

　　生态环境部发布《21～22碳配额总量与分配方案征求意见稿》。1)电力企业对碳元素监测缺省值调整为实测值，企业实际排放较显著下降，配额降幅对企业履约难度影响较小；2)21年核查数据作为基准值基础和实际更贴近；3)新增盈亏平衡值各机组配额完全平衡时对应的基准值。现有基准值与平衡值比缺口0.1%-2.9%近似替代配额总体缺口比；4)23起燃气机组强制履约，取消燃气机组不强制参与履约的描述；5)取消20%缺口上限的描述，大缺口企业将面临更大碳排放压力；6)热电联产机组添加负荷系数的修正系数，与纯凝机组保持一致。保供热&调峰会使负荷率偏低、排放偏高，鼓励热电联产任务和电力调峰；7)配额结转相关规定另行公布。

　　二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。1)产业链供应链安全：关键环节自主可控，关注①在关键产业国产化率提升的过程中，配套环境治理技术提供方受益；②技术攻关下自身赛道国产化率提升。BOB如半导体产业链(电子特气、半导体清洗设备)、高端装备(科学仪器等)国产化。2)能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业(光伏治理、氢能)、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。3)粮食安全：开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。4)资源安全：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、金属&石化资源再生。

　　碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。BOB1)前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2)中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3)后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4)碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。

　　稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1)再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2)清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1)水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺22-23年现金分红比例≥50%;【中国水务】。2)垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，推荐【光大环境】【瀚蓝环境】【绿色动力】

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