华创证券欧阳BOB予：啤酒高端化趋势还在演绎是食饮行业里投资方向最清晰的板块

发布时间：2022-11-18 丨 浏览次数：

　　BOB11月17、18日，2022分析师大会暨第四届新浪财经“金麒麟603586)”最佳分析师颁奖盛典隆重召开。

　　华创证券食品饮料首席分析师欧阳予发表观点，对于非白酒板块，对于食品饮料而言，我们去年底到今年提出的是从困境走向新生的判断，但是最后从实际的运行情况来看，这个逻辑没有兑现，最主要有两点原因：一方面来自于消费场景还是严控了一点。第二，俄乌冲突导致通胀超预期，成本的压力又延续了一年。但是我们也看到了今年三季度行业压力的传导已经传导到了行业最优秀的企业，BOB包括像调味品的海天，像乳业的龙头伊利都呈现了单季度的下滑，BOB实际上这里面已经说明了行业的压力已经传导到末期了。一方面我们已经可以去看到，从四季度开始，很多企业的采购成本环比已经大幅度下来，包括面粉、糖、油以及跟各行各业相关的包材成本，在四季度已经明显下降了，这一点延续性可以往明年去看，这是一方面。第二方面，实际上我们现在也可以看到新的疫情防控政策出来之后，对于企业来说，做决策的时候可以更加预期得到，环比肯定是更加有利于消费场景的恢复。在这种情景下面，疫情对于消费场景的压力，对于供应链也好，BOB对于终端消费场景的压力，最极致的阶段应该在三季度已经过去了，环比的趋势已经从四季度开始应该会逐步好转。第三层面，整个行业又经历了大幅压抑的一年，明年会面临着一个全面的低基数，刚才提到的这些因素如果能够有一个边际因素好转，好转的趋势已经非常明确了。如果两个因素同时叠加，里面可以找到非常多的投资机会出来，弹性会非常大。从投资选择上面来看，从目前的时点，我们还是认为一些长逻辑比较清晰，而且明年增长趋势驱动力比较足的板块跟标的，特别是一些估值已经充分回落下来的一些标的。

　　目前来讲，我们认为啤酒板块是最为清晰的一个板块，行业的高端化趋势还在演绎，而明年的成本下降应该也值得去期待，BOB而且成本下降的方向应该是比较清晰的。

　　今年啤酒行业的恢复主要体现在非餐饮端，明年整个消费场景恢复，特别是外出消费的恢复，餐饮端对啤酒的消费拉动应该还是比较明确的。所以，对于啤酒板块特别是对龙头酒企来说，高端化带来的趋势以及明年的节奏，都是一个非常好的投资的板块。

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